天使投资人怎么联系天使投资

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上海市天使投资引导基金（简称“上海天使引导基金”）成立于2014年，从2015年上半年正式对外投资，共有在管资金30亿，过会基金110余支。截止2021年年底，在企业投资方面，上海天使引导基金间接辐射近1000家企业，其中估值在10亿以上的准独角兽有74家，IPO 16家。
本月第一财经陆家嘴有幸采访到了上海市天使投资引导基金运营负责人创业接力合伙人董若愚为大家讲述上海天使引导基金背后的故事、运营现状和投资策略。

董若愚，创业接力合伙人、上海市天使投资引导基金运营负责人，
拥有近十年母基金投资管理经验，曾任徐汇科投项目主管，管理徐汇区政府引导基金。以往投资案例包括：武岳峰、峰瑞、元禾原点、英诺天使、凯风创投、用友产投、拙朴资本、小苗朗程等。

以下为采访全文，内容略有删减：
- 做更多早期投资机构背后的“天使”
Q：可以简单介绍一下“引导基金”的概念吗？
董若愚：国内的引导基金一般定位为政府政策性基金，通过扶持创投企业发展，引导社会资金进入创业投资领域，而引导基金本身不直接从事创投业务。政府引导基金最早的渊源主要是“拨改投”，即政府将原先对企业的直接财政补贴，根据创业投资发展的需要和资金状况设立引导基金，以市场化方式，将资金“滴灌”到有潜力的优秀企业。
引导基金管理人通过市场化方式挑选出能够发掘优秀企业的投资人，放大创投资本规模，精准助力企业发展，而不是简单地直接拨款给企业。
Q:作为一个母基金，您们选择子基金的标准是什么？
董若愚：整体的投资逻辑也会随着市场和政策的变化更迭。
【天使投资人怎么联系天使投资】2015-2016年，早期投资行业的基金主是四种类型：一是传统的早期投资机构，基金行业领域相对综合，重点关注模式类项目；二是有产业背景的基金，其战略投资的属性会多一些；三是孵化器、园区和投资团队合作组成的综合基金；四是，偏中后期的投资机构往早期布局的基金。
2017年，早期投资市场开始洗牌，很多机构开始调整投资逻辑，行业生态、募资环境都开始变化。导致很多传统机构难以持续发展，尤其是我前面提到的第一类机构。在迭代中兴起了医疗健康、集成电路、半导体等科技属性强的行业及细分赛道，我们会重点发掘其中差异化的早期投资机构。所以，行业垂直的投资机构是我们现在策略重点关注的一类，因为需要的经验壁垒比较高。我们希望找到这些行业十年或以上经验的投资人。
第二类，有产业背景的基金。现在很多上市公司会和外部优秀投资机构合作，合作发起基金；或者上市公司本身已经具备独立发起基金的能力，通过基金投资实现产业诉求和财务诉求的平衡。特别是科创板上市企业在上市前一般都有过投资机构支持，企业高管本身就有丰富的融资经验。产业背景的基金本身懂融资，转换身份从被投方变成投资方很自然；而且本身企业业务有利润积累，可以自我造血支撑基金形式的投资。
第三类，实体空间孵化加上投资的模式，这类机构要做好，核心是投资的能力扎实，基金要有优秀的投资人。原先的传统孵化加投资，更偏向园区运营，发现做孵化的人才不一定擅长投资，无论是孵化器，还是产业园区，能覆盖的企业数量终究是有限的，无法支撑基金可持续发展。我们现在更关注在某一个区域深耕的基金，比如在上海的张江、紫竹这些产业基础好的区域就有多只合作基金：集中在医疗健康、集成电路半导体、信息技术等领域。地理半径对早期投资的影响很大，离创业者近，能够第一时间挖掘、帮助优秀创业者，是一个很核心的优势，而且便于投后服务。
最后一类，中后期的基金往早期布局。很多垂直化的专业投资机构会分阶段做投资，比如同时做中后期基金和早期基金，而赛道knowhow是通用的，我们主要参与他们的早期基金。
Q：现在上海天使引导基金总体的辐射效益如何？
董若愚：上海天使引导基金累计间接覆盖的企业有接近1000家，其中超过一半落地上海，超过70%落地长三角，有效支持本土企业的发展壮大。其中，70%是初创期企业，符合投早投小的功能定位。上海天使引导基金引入社会资金，间接放大社会效益超过5倍，也吸引了北京、深圳等地的早期投资机构及其团队落地上海。这是整体的客观成果数据。

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