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作者：陈赋明，《商业评论》栏目主编

“市场竞争的焦点将从增量用户的争夺，转向存量用户的留存和运营。”

一边是众人口中的行业寒冬，一边是行业龙头的二度上市。一场冷暖二重奏正在国内婴幼儿奶粉行业上演着。
今年7月的两场乳业展会期间，有乳企高管一再感慨“行业寒冬来了” 。
与此同时，作为婴幼儿奶粉销售占比超过50%的主要通路，母婴渠道的经销商和零售商也纷纷表示生意越来越难做。
无论是奶粉企业，还是经销渠道，他们的焦虑很大程度上源自近两年国内出生人口的持续减少。
2016年1月1日，我国正式施行“全面二孩政策” 。在这一政策的推动下， 2016年出生人口达到1786万，为2000年以来的最高位。
然而，此后两年，国内出生人口连续下降， 2018年只有1523万人，创下1961年以来的最低水平。
据预计，受到生育意愿和育龄妇女减少等因素影响， 2019年新出生人口总数将降至1400万， 5年内大概率跌破1300万。
出生人口总数持续减少，意味着国内婴幼儿奶粉市场的总容量将出现萎缩。对国内奶粉企业来说，未来的市场竞争将更加激烈，并且竞争的焦点将从增量用户的争夺，转向存量用户的留存和运营。
就在国内婴幼儿奶粉行业普遍感到阵阵寒意的当口，有一家奶粉企业却在告别美国纳斯达克6年后，于今年11月13日，在港交所鸣锣上市，再度挺进资本市场。
这家逆势而动的企业就是中国飞鹤有限公司。
飞鹤何来底气在这个节点赴港上市？面对行业寒冬的来临，飞鹤又会如何应对？

做到业内第一 “飞鹤到现在已经57年了，在婴幼儿奶粉这个高危行业里，我们保持着零安全事故的领先记录。”飞鹤CTO冯海龙自豪表示。
他一提到“高危”“安全事故”这些字眼，我们马上想到的就是2008年“毒奶粉事件” 。在那场严重的食品安全事故中，包括三鹿、伊利、蒙牛、雅士利、圣元、光明等在内的国内婴幼儿奶粉知名品牌无一幸免。
飞鹤是为数不多没有受波及的婴幼儿奶粉生产企业之一。
飞鹤能够在这场“漩涡”中独善其身，并不是运气好，而是因为它用10年时间打造了中国婴幼儿奶粉第一个专属产业集群，做到从牧草种植到售后服务的全产业可控。
从一定程度上说， “毒奶粉事件”助推了飞鹤这个区域性品牌的崛起。此后10年里，在内部一系列战略举措、外部出生人口和政策利好的推动下，飞鹤实现了持续快速增长，并最终成为国内婴幼儿奶粉行业的领导者。
【圣元积分兑换圣元积分】招股书显示，飞鹤营业收入从2016年的37.2亿元增加到2018年的103.9亿元，成为首家营收过百亿的国产婴幼儿奶粉品牌。同时，按2018年零售价值计算，飞鹤在国内外婴幼儿奶粉品牌中排名第一，市场份额达到7.3% 。

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定下两个目标然而，在政策红利消退、出生人口递减导致市场萎缩的大势面前，飞鹤的业绩增长也出现了放缓。
2019年上半年，飞鹤的营收和净利润同比分别增长34.4%和60.4% ，较2018年全年76.5%和93%的分别增速明显下滑。
对于今天这种局面，飞鹤在两三年前就预见到了。一方面， 2016年的“二孩红利”并没有如大家所愿在2017年延续，在人口新政的推动下，出生人口不升反降，这种势头一旦形成，短时间内就很难逆转，所以市场容量逐渐缩小是肯定的。
另一方面，一直以来，飞鹤的绝大部分营收都来自婴幼儿奶粉的销售。数据显示，近四年来，飞鹤的婴幼儿奶粉营收占比每年都在九成左右。这说明飞鹤的产品线过于单一，一旦市场收窄，经营业绩势必受到影响。

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