业绩|消费复苏分化明显旅游复振仍有一段路演艺|组成部分|消费|同比增长

作为旅游消费链前端的重要组成部分，上市旅游企业是旅游消费复苏情况的重要观察点位。从已公布的年报或业绩预告来看， 2021年上市旅游企业营收水平明显好过2020年，半数企业实现了净利润的正增长，但受下半年疫情反复的影响，部分企业亏损仍在持续加重。 2022年一季度，旅游消费市场受新冠肺炎疫情冲击更加明显，上市旅游企业继续承受高压。
从细分领域看，旅行社与传统景区目的地的总体盈利水平有待提升，转型仍需持续，但2021年上半年疫情平稳促使国民旅游需求增长，周边旅游市场活跃的旅企回血较快，传统长距离目的地复苏之路更加艰难，目的地旅企间出现分化，多重因素促进了演艺板块企业、连锁酒店集团业绩的复苏。不过，疫情影响还未远去，上市旅企业绩要回到疫情前水平，仍有一段较长的路要走。
旅游市场波动复苏
Fast Data极数报告显示， 2021年，全球旅游人数达到66亿人次，同比增长56.3% 。中国旅游人数达到32.46亿人次，同比增长12.7% 。无论中国还是海外旅游市场都正在走出低谷，向着积极的方向进发。
毫无疑问，相比2020年， 2021年上市旅游企业复苏的基本盘已经形成，大部分上市旅企通过练足内功、创新求变等积极应对疫情、迎合文旅消费新趋势、提振业绩。半数以上上市旅游企业实现了净利润和扣非净利润的双重增长，这得益于2021年上半年疫情的平稳和民众在疫情防控常态化下的出游需求回升。
国信证券研报显示， 2021年， A股旅游板块整体营收同比增长22.91% ，恢复至2019年的87.18% ，免税等板块较2019年呈现正增长。整体板块业绩增长579.61% ，恢复至2019年的78.14% 。 2021年全年疫情反复导致旅游业复苏波折，恢复到2019年的七八成，主要依靠板块核心权重股中国中免业绩等支撑。
大盘之下，细分市场冷暖不同天。免税板块的中国中免继续保持盈利， 2021年实现营业收入达676.76亿元，同比增长28.67%；净利润96.54亿元，同比增长57.23% 。受2021年多次局部疫情散发，特别是2021年下半年疫情反复，亏损仍是2021年旅行社的主流，虽然同比减亏，但凯撒、众信等传统出境游旅企2021年财报依然呈现亏损。桂林旅游、西安旅游、三特索道、张家界、长白山、黄山在内的多家景区类上市公司扣非净利润呈现亏损。
【业绩|消费复苏分化明显旅游复振仍有一段路】值得注意的是， 2021年上半年疫情平稳促使国民旅游需求增长，酒店、演艺板块企业的经营水平较好。
在演艺板块，宋城演艺和曲江文旅的文旅演艺部分2021年总体呈现回温态势。宋城演艺的成绩颇为亮眼：2021年，宋城演艺守正出奇、快速反应，上海项目开业，以杭州宋城为基地持续深化演艺公园模式，实现营收11.85亿元，归母净利润3.15亿元，较2020年同比增长117.89% 。宋城演艺相关负责人表示，疫情对产业链和产业架构产生巨大影响，但同时孕育了新的机会。针对新消费特点，宋城演艺尤其突出户外概念、打造室外露天剧场，把所有景区的游历线路平均增加了1倍以上、做到晴雨皆宜，形成艺术形态丰富、高中低层次不同的矩阵化产品，深挖本地、散客、亲子市场，从一张演出票变成公园、演出多层次的票型组合，极大提升了抗风险能力，把护城河筑得更宽更深。

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