管你的理由是昨天做梦梦到它未来会涨你懂的( 二 )

前面我们提到股票价格想要往一个方向运行，是越来越多的共识产生，最终形成合力的结果。如果说价格是基于交易双方预期形成，那么导致交易双方之间预期差的又是来自哪里？
当然从表面上看，某些个股和板块，在短期的时间框架内，确实有可能存在完全脱离基本面的炒作。但放到更大的时间跨度上，一只股票长期的走势，毫无疑问还是遵从基本面的逻辑的。
不然你以为那些市场上真正的主力军，他们养着这么多研究团队，都在交易个球？
就比如说今年暴涨的猪肉股，不明真相的围观群众认为是资金炒作，事实上背后是来自
诸如“明年这些股票受益于肉价大涨，业绩会增长十几倍”这样的市场预期所推动的。
由此我们可以得出结论：
任何一只股票价格的变动，反映的是终究是人心的变动，而能够影响到人心，最重要的落脚点都是这家企业未来的经营情况，或者说是基本面因子。
说白了，大家都是为某家公司未来的经营情况，提前下注买单。而我们常听到的估值理论，相对法、绝对法、PE、PS、PEG、DCF只不过是用来量化预期的工具。
关于这些工具（估值方法）的解释，暂时按下不表，以后有机会我们再来细讲。
明白了这个逻辑，我们自然就能理解，为什么一家公司应该值多少钱这样的问题，通常被表述为以下这个公式：
未来某一年的总市值=未来某一年的净利润*PE倍数（或者股价=每股收益*PE倍数，其实道理是一样的）
公式里的两个变量：未来某一年的净利润和PE倍数，在实务中都是投资者拍脑袋拍出来的结果。
再简单一点来说，决定一个公司股价变化最重要的逻辑，两句话可以概括：
1)公司的经营情况未来会怎么变?
2)市场给公司的估值水平怎么变?
如果再深入一层，这两个问题从来都不是独立开来思考的，它们之间是一个互相影响的关系。
比如，一家公司如果市场预期它未来经营得越好，那么自然会给到更高的PE倍数，而越高的估值倍数背后隐含的则是越高的市场预期——即大家通常所说的估值溢价。
同样的，如果市场中的大部分交易者对某家公司的未来经营情况越是悲观，所给到的PE倍数就越低。
除此之外， PE倍数的高低也会受到市场整体情况的影响，在牛市里，估值水平会上升，熊市里会下降，这是显然的。
懂了这个原理，继续看下去，你很快就会明白为什么很多公司涨的好好的，股价突然一夜之间就变脸了。
3 现在先来思考一个问题：

现在有一家股票A ，这两年发展得很快，已经实现了连续两年50%+的利润增长，今年股价已经累计上涨120% ，现在市盈率是从年初50倍上涨至73倍，你预计明年还会有50%的增长，再往后不知道。
另有一家股票B ，股价从50元掉到的35元了，对应19年的PE是25倍，今年的业绩增长是20%,未来两年你预计有30%的增长。

投资哪家的赢面大？
通常，韭菜们不愿意从事情的根本属性出发思考问题,习惯的是朴素的线性外推,今年增长50% ，明年应该还是会增长50% 。
但事实上，这一假设并不成立。
你在买入一只已经连续2-3年实现高增长，动态市盈率70倍的股票，那么其隐含的假设即是下一年的增长必须不低于今年。
由于市场预期高，即使下一年业绩表现真的落于市场一致性预期的范围内，股价也未必会大幅上涨，因为很有可能的结果是，业绩的增长，部分要先用来抵消估值压缩，才能用于驱动股价增长。

管你的理由是昨天做梦梦到它未来会涨 你懂的( 二 )

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