古镇|景区酒店全面过剩，文旅资产的“明斯基时刻”何时休？山西省

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多地倡导就地过节背景下，中秋小长假本地游、周边游仍占主导，国内游整体出游人数惨淡。在此之前，财报部公布的数据显示，上半年31个省市自治区全部财政赤字，全部“入不敷出” 。疫情三年，景区、酒店、旅行社或苦熬挣扎，或破产清算，尤其是上半年，超八成上市旅游企业亏损，文旅产业最难熬的“至暗时刻”或已过去，但“明斯基时刻”远未看到消停的迹象。
明斯基时刻指的是市场繁荣与衰退之间的转折点。持这一观点的专家认为，经济长时期稳定可能导致债务增加、杠杆比率上升，进而从内部滋生爆发金融危机和陷入漫长去杠杆化周期的风险。
简单讲：好日子的时候，投资者敢于冒险；好日子的时间越长，投资者冒险越多，直到过度冒险。一步一步地，投资者会到达一个临界点上，其资产所产生的现金不再足以偿付他们用来获得资产所举的债务。投机性资产的损失促使放贷者收回其贷款。 “从而导致资产价值的崩溃。 ”
旅游业从2016年始进入衰退期。投资见顶在2016年投资195250亿， 2017年直线跌至11650亿，从此在万亿量级徘徊。文旅经营主体从2017年始逐年减少，每年有一万左右的文旅主体退出市场， 2017年37.65万个、2018年36.44万个、2019年35.05万个。数据表明，旅游业先于房地产提前见顶，在惯性的保持下辉煌至2019年，同年旅游总收入6.63万亿、国内旅游人数60.06亿人次。
2022年文旅部开展私设“景点”专项整治，是“压垮骆驼的最后一根稻草” ，加速了景区估值或贬值，景区全面过剩。受疫情、经济复苏缓慢等因素影响，酒店、演艺、商业街区等遭遇类似困境，文旅资产迎来“明斯基时刻” 。
全面过剩与结构性短缺并存
旅游两大基石景区、酒店全面过剩，景区过剩尤为突出，为提振市场文旅部主动出手“整治私设景” ，标志着景区由粗放发展向规范发展转变，从景区扩容到存量优化转变。加速劣质景点市场出清，消化景区过剩“产能” 。景区资产流动性差、变现能力弱，属非标资产，估值时要考虑轻重资产组合，不同组合创造不同价值，最关键的两点，一是项目资金流，二是项目回报率。

文旅部开展私设“景点”专项整治
结构性短缺，是产品结构不合理造成的。受国人消费能力提升及新冠防控政策，旅游由观光型向休闲度假型转变，由中远程游向周边游过渡，目的地型景区遇冷，如2022上半年黄山游客下降77% ，而以露营为代表的周边游业态崛起。中国文旅产业正在经历结构调整“前夜” ，观光旅游是旅游的初级形态，过去是以观光旅游为主，项目低质重复建设，同质竞争。

古镇|景区酒店全面过剩，文旅资产的“明斯基时刻”何时休？

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