淮安|【旅游/航空】若疫情管控放开，哪个方向更受益？淮安

近期，海外各国对于疫情管控逐渐松绑，国内对于旅游复苏的预期再次加强，本文梳理了相关逻辑。

一、随着疫情致死率下降，部分国家已放松边境政策，我国也已出现重新开放迹象。
目前新冠病毒致死率约0.3%左右，明显低于2021年初约2%的水平。随着奥米克戎疫情的逐渐明朗，近期部分国家对边境政策进行放松，具体来说：
1）2月1日起，泰国重启入境免隔离计划；
2）2月初起，欧洲多国大幅放宽甚至全面取消国内防疫限制措施；挪威、英国等取消入境核酸检测；
3）2月7日，澳大利亚宣布将于2月21日起向剩余签证持有者重新开放国际边界。
同时，国内也出现重新开放迹象。 2月9日，中英双方已同意在2月中旬进行为期2周的航班测试期，测试期内将有两趟连接希思罗和浦东机场的航班，航班载客率不超过30% 。之前相关航班已在2020年底停飞，随着航班测试的开始，意味着国内疫情管控也出现了边际放松的迹象。后期或许会有更多重新开放的政策及具体措施出台。
二、各板块核心公司国际相关业务占比
若后续疫情控制情况良好，我国有望如1月底出台的《“十四五”旅游业发展规划》所述，在确保防疫安全的前提下，适时启动入境旅游促进行动，出台入境旅游发展支持政策。相关的旅游、航空企业中，国际线业务占比较大的企业有望表现出更明显的业绩修复。在重新开放的假设下，下文对旅游、航空、酒店等各个板块核心公司的业绩弹性进行分析。

1）航空：中国国航境外收入占位居行业第一，国际航线放开背景下业绩弹性最大。
就境外营业收入而言，中国国航和东方航空位居行业前两位。总体而言，三大航境外收入营收占比较高，其中中国国航境外收入营收占比为37%；东方航空境外收入营收占比为35%；南方航空境外收入营收占比为30% 。中小航中，春秋航空境外收入营收占比为32%；吉祥航空境外收入营收占比为20%；华夏航空境外收入营收占比为2% 。
如果国际航线放开，预计中国国航业绩弹性最大。如上文，中国国航境外收入占比位居行业第一，在国际航线放开的情况下，境外业务的恢复将为公司贡献较大的业绩弹性。另外，虽然春秋航空境外业务营收占比较高，但由于公司境外业务主要集中在亚太，以日韩航线为主，所以相较境外业务以欧美为主的三大航，预计业绩弹性相对较小。
2）机场：上海机场境外收入占位居行业第一，国际航线放开背景下业绩弹性最大。

淮安|【旅游/航空】若疫情管控放开，哪个方向更受益？

秒懂生活扩展阅读