锦江|疫情受损的行业，为什么最看好酒店？

文章插图
作者：大师兄，编辑：小市妹
过去两年，因为疫情而使经营业绩大受影响的行业，包括旅游、餐饮、影视、酒店等等，其中最有可能化危为机的，很可能是酒店业中的头部企业。
短期逻辑是，疫情的影响正在逐步褪去，行业低基数为今年的业绩高增长埋下伏笔。根据海通的测算，如果酒店业重回疫情之前的增速水平，2022年酒店收入同比增速将高达49.6%。
更重要的是长期逻辑，伴随消费升级，以连锁为特征的酒店业标准化是大势所趋，而且它比其他行业更容易标准化。疫情带来的供给出清，为头部连锁企业逆势扩张和集中度的大幅提升，带来了巨大的机会。
资本市场的反应往往最有预见性，A股酒店行业指数最近半年来已悄然上涨近50%，是表现最亮眼的行业指数之一。

文章插图
▲酒店指数月线图，来源：同花顺iFinD
【酒店业的大机会】
长期来看，在中国酒店业整体增速放缓的大背景下，行业最大的机会，不是整体规模的大幅增长，而是结构的变化，是连锁化率、行业集中度、以及中高端酒店占比的大幅提升。
和餐饮、影视等行业一样，中国酒店业的连锁化程度非常低。以客房数计算，我国2019年酒店行业连锁化率仅24.9%，远低于美国的71.8%，和全球市场的41.1%也有巨大差距。
中国酒店连锁化程度的落后，既有供给层面的原因，即中国连锁酒店起步较晚；也有需求层面的原因，比如收入水平、消费习惯、品牌影响力等。
大幅落后意味着巨大提升空间，对于中国这种赶超型经济体来说并不陌生。要知道，我国现在人均GDP已经超过1万美元，在发展中国家已处于领先位置，距离高收入国家门槛也只有一步之遥，而新生代消费者对生活品质的追求，和老一代早已不可同日而语。
从2015年-2019年，我国酒店连锁化率出现持续上升，按酒店数计算，连锁化率从6.5%增长到10.1%；按客房数计算，连锁化率从16.4%增长到24.9%。
随着连锁化的发展，中国酒店行业的集中度也在持续提高。根据中国饭店业协会发布的数据，2020年，中国大陆地区15间房以上的酒店类住宿设施相较2019年减少近6万家，客房数共计减少229万间。
但是，中国最大的50家酒店集团的客房总数约为360多万间，与2019年相比增长约40万间，增幅为10-15%。龙头公司具备的更强抗风险和逆势扩张能力，使行业集中度持续提高。
在连锁酒店中，潜力最大的方向，无疑是中高端酒店，背后的逻辑也在于结构的优化。
截至2019年底，我国的酒店客房中，经济型（二星级及以下）客房数约为1149.6万间，占65%；中高档（三星和四星级）客房数约为501万间，占29%；豪华（五星级）客房数为110.6万间，占6%，可见当下我国绝大部分都是中低档酒店。

锦江|疫情受损的行业，为什么最看好酒店？

秒懂生活扩展阅读