公司外销收入占比较高
或许因为最初由外籍商人设立 ， 金泉旅游产品90%以上出口至欧洲、北美等境外国家和地区 。 具体来说 ， 金泉旅游主要采用ODM/OEM的模式为客户代工生产 ， 客户旗下主要品牌有Coleman（科勒曼）、The North Face（北面）、Fjallraven（瑞典北极狐）等 。
财务数据方面 ， 2018年至2020年以及2021年上半年 ， 金泉旅游分别实现营收4.91亿元、5.96亿元、5.97亿元、3.69亿元 ， 同期净利润分别为6253.06万元、8274.19万元、5951.87万元、4212.95万元 。
对于2020年净利润同比减少了28.07% ， 金泉旅游招股书中解释称 ， 主要原因为2020年美元兑人民币大幅贬值 ， 公司外销收入占比较高 ， 导致公司2020年发生汇兑损失2131.63万元 。
金泉旅游招股书中还提示了汇率波动的风险 。 公司称 ， 未来如果人民币汇率波动幅度增大 ， 将对公司的经营业绩造成一定的影响 。
继2020年净利润下滑之后 ， 2021年上半年金泉旅游经营形势似乎有所好转 ， 上半年4212.95万元的净利润已经相当于2020年全年净利润的大约七成 。
不过 ， 金泉旅游应收账款和现金流方面又让人产生了疑惑 。
2018年至2020年以及2021年上半年各期末 ， 金泉旅游应收账款账面价值分别为5596.31万元、6224.87万元、5266.06万元和12653.26万元 ， 占资产总额的比重分别为12.03%、11.88%、10.47%和22.45% 。
可以看出 ， 公司截至2021年上半年末的应收账款净额相比上年末大幅增加140.28% 。 虽然公司解释称 ， 这是因为公司2021年二季度主营业务收入较2020年四季度大幅增加所致 ， 另外 ， 2021年6月30日应收账款净额较年初变动趋势与2020年6月30日大致相当 。 金泉旅游为此也提示风险称 ， 未来 ， 如果公司客户出现财务状况恶化、无法按期付款的情况 ， 则存在应收账款无法收回的可能 ， 从而对公司业绩产生不利影响 。
应收账款的增加也导致金泉旅游现金流也不如以往 。 2018年度、2019年度、2020年度及2021年1~6月 ， 金泉旅游经营活动产生的现金流量净额分别为3496.11万元、7450.34万元、5733.11万元和-1361.53万元 ， 2021年上半年经营活动产生的现金流量净额转负 。
现有产能利用率未饱和
根据金泉旅游招股书 ， 公司拟发行股份不超过1675万股 ， 募集资金41211.16万元 ， 分别投入“年产25万顶帐篷生产线技术改造项目”“年产35万条睡袋生产线技术改造项目”“户外用品研发中心技术改造项目”“物流仓储仓库建设项目”以及补充流动资金 。 金泉旅游称 ， 公司帐篷、睡袋生产线技术改造完成后 ， 可新增项目名称对应产能 。
2018~2020年金泉旅游帐篷的产能分别为19万顶、21万顶、24万顶 ， 睡袋产能分别为105万条、135万条、135万条 ， 近3年来公司产能呈逐步增加之势 。 而如果此次扩产顺利完成 ， 相比2020年的产能 ， 金泉旅游帐篷产能还将增加超100% ， 睡袋产能也将增加大约26% 。

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