公司集采是什么意思集采是什么意思( 二 )

例如2019年11月，信达生物“达伯舒”进入医保，降价近64%，是唯一进医保目录的PD-1 。尽管价格降低了不少，但达伯舒在2020年上半年的销售额大增177.7%，实现销售收入9.2亿元，毛利率仍然维持在80%左右，降幅很小。
2，集采将倒逼医药企业转型升级，加大创新力度，对于企业和行业长期发展来看都是有益的。
医药集采杀伤力影响最大的是成熟的仿创药和医疗器械，由于其更为成熟，市场竞争更为充分，价格下杀也更厉害，而对于创新药及创新医药器械来说，由于其稀缺性影响相对较小。
目前国内的仿制药占比约为95%，整体医药企业研发投入落后与国际水平，在医药领域缺乏话语权和定价权，先进领域长期被国外企业垄断，要想真正实现集采的目标，核心还是要依靠自主创新和进口替代，这也是近期药明康德这类CXO（医药研发以及生产外包）股票走势强劲的重要原因之一。
最后同样还是参考日本医药行业发展经验，日本老龄化程度位居世界第一，日本政府同样为了解决民生问题和缓解医保压力，对医药企业的打压较目前国内更为严重，但从历史发展情况看，日本医药行业与企业都是长期向上的。
以日本创新药龙头武田制药为例，武田制药成立于1781年，经历仿制药到创新药、日本医保改革、“失落20年”，单其营收长期持续增长。
在基数不低的情况下，2020年营收相对1991年仍然增长了6倍左右，毛利率也从40%左右提升至70%左右。

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同样在1992-2002年日本“失落20年”期间，日经指数下跌25.6%，而同期医药指数却逆势上涨92% 。
1992-2012年的20年中，有14年的时间里，医药指数都跑赢了日经指数。
最后回归到国内医药行业的发展上看，虽然短期影响较大，但是从长期来看，医药集采能够改善行业环境，更有利于龙头企业的发展，对于注重走创新药研发的企业更为友好。
再从恒瑞医药的角度看，虽然目前恒瑞营收依然以仿制药为主，但其研发投入不断加大，研发管线布局完善，基本每年都有创新药申请临床，每1-2年都有创新药上市，目前有超过30个1类新药在研发，累计已有11个品种进入III期临床。
所以即使短期集采对恒瑞业绩产生了较大影响，并且影响仍将持续一段时间，但是随着恒瑞集采产品逐步放量，产品结构的逐步改善，集采将逐步向有利的方向发展。

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