拼多多迎来了上市以来最慢增长季

11月26日晚间,拼多多发布2021年Q3财报 。这个季度,拼多多的境遇与大部分互联网公司相仿,业绩遇冷、多项财务指标不达市场预期 。

拼多多迎来了上市以来最慢增长季

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【拼多多迎来了上市以来最慢增长季】从收入来看,拼多多Q3营收215.1亿元,低于市场预期的264.74亿元,较去年同期增长51.4%,增速大幅下滑(上个季度为89%) 。此外,虽然拼多多依然没有公布GMV数据,但如果按当前3.5%的变现率来计算的话,拼多多Q3GMV约为6121亿元,同比增速接近50%,环比增速基本为0 。
拼多多一向能在用户增长上拔得头筹,但这个季度也显露了疲态 。据财报,拼多多Q3年活跃买家数达8.673亿,单季增长只有1740万,市场预期2000万,同比增长19%,增速进一步放缓 。
月活用户数的增长更是几乎陷入停滞 。财报显示,拼多多Q3月活用户数为7.415亿,单季增长只有300万,同比增长也只有15% 。
“流量增长大户”拼多多遇到瓶颈,市场的反馈也较为悲观 。财报发布后,拼多多盘前跌近15%,报69.19美元,今日收盘跌15.86%,报68.46美元,市值为858亿美元,跌破千亿美元,一日间蒸发200多亿美元 。此外,伴随中概互联网整体的大幅调整,拼多多的股价也从2月份最高点的212美元,一路下跌至当前的68美元,累计跌幅达68% 。
需要指出的是,拼多多营收和用户数增长遇冷,但好消息是,在互联网公司净利润纷纷遭遇滑铁卢的三季度,拼多多却保持了稳定增长,大幅跑赢市场预期 。按美国通用会计准则,拼多多经营利润为21.393亿元,归属于普通股股东的净利润为16.4亿元,市场预期为-17亿元 。
01低速增长期来临
成立6年,一路狂奔,稳坐国内电商前三宝座,拼多多仍无可避免地也迈入了慢增长通道 。
从其GMV的表现来看,虽然仍然保持了接近50%的增长,但与今年前两个季度相比,增速大幅下滑——拼多多Q1GMV增速仍高达161%,而Q2已经下降至73%(剔除1P业务后) 。
从用户数据来看,这个季度,无论是年活买家还是月活用户增速都迎来了历史最低记录 。月活用户单季增长只有300万,同比增速较上个季度缩水一半,而年活买家单季增长也只有1740万 。
若无法获取足够多的新用户,更别提转化和消费了 。GMV和用户增长放缓,一方面与国内电商行业竞争太过激烈有关 。随着抖音、快手甚至微信杀入电商领域,据多家券商预计,三家电商年GMV预计能达到4万亿左右,如此庞大的体量,社会大盘增长放缓,阿里巴巴和拼多多这类老牌电商不可能不受到冲击 。另一方面,也与拼多多几乎没有享受到多少直播带来的红利有关,与淘系、抖快相比,拼多多的直播大盘逊色不少 。
GMV增速放缓,营收表现自然也好不了 。今年以来,拼多多营收增速也明显下降,从Q1的239%,Q2的89%一路下跌至Q3的51% 。
拼多多的收入由三部分构成,本季度最大头的仍是在线营销服务和其他收入124亿元,同比增长44%,占总营收比重超过50%;交易服务收入34亿元,同比增长161%;另外是商品收入,同比下滑79%至8200万元 。
与往季相比,交易服务收入几乎没有变化,数据变动较大的则是在线营销服务及其他收入以及商品收入服务 。占营收半壁江山的在线营销服务这个季度只有124亿元,同比增速只有40%几,而上个季度这个数字则达到180亿元,同比增长达到64% 。
这在于,广告收入很大程度上受到宏观环境的影响 。大多数互联网公司也面临相同的广告增长困境,例如阿里巴巴这个季度客户管理收入同比增速仅有3%,为历史最低 。广告大户百度这个季度相关收入同比增速也仅为6%,较上个季度18%下滑明显 。
而前两个季度占营收比例超过20%商品收入服务在这个季度仅有8200万元,市场一般预计其单季收入在50亿元左右(自营业务,增长较为稳定) 。
这或许是拼多多有意为之 。在此前多次财报会上,拼多多的高层曾明确表示,1P业务是为了测试平台用户对高品质杂货类商品的需求情况,不是战略重点 。
02预计迎来首个全年盈利
好消息是,在三季度一片“既不增收也不增利”的愁云惨雾中,拼多多的利润表现却大大超出了市场预期 。
竭力节约开支是重要原因 。拼多多的支出大头——营销费用已经连续三个季度下降,今年Q2起,拼多多的营销费用基本控制在100亿元左右,较Q1减少了30亿元 。
随着营销费用自上个季度开始得到控制,拼多多进入盈利期,本季度经营利润达到21.3亿元,归母净利润16.4亿元,基本与上个季度持平 。

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