2022的康波周期如何康波周期( 二 ) _生活百科

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但是2008年之前那段时间，在我们中国，楼市和股市都涨得很厉害，这是因为中国的周期和美国并不完全一致。有那么一些年的稍稍滞后。不过这个我们稍后再说…

二、过去中国的周期是怎样的？

我们想要在未来的日子里赚到钱，最主要的一点，是要看清当下的康波周期，和这个周期里，一些很重要的影响因素。

在我们的康波周期里，2008年是一个新的重要标志，从2008年之后的十年里，我们投资主要看一个指标，就是各国央行的货币政策，只要货币宽松，资产价格就会涨，只要货币紧缩，资产价格就会跌，这种现象一直持续到今天，我们有很多人依然有这种思维惯性。

就等于说我们过去这十几年一直在靠打兴奋剂过日子，但是从2020年的疫情开始，很多国家的货币政策宽松到了极致，兴奋剂打到了头。从这之后，不管美国再怎样宣布会回购多少债券，不管用了，中国也是，不管再怎样降准，也无所谓了，股市和楼市受到相关因素的影响变得越来越小。

这是一个转折点，这个转折点很重要，意味着今后的很多资产价格，想要再整体继续向上，空间不多了，因为能够推升它的动力源头变得越来越少了。

在过去这些年里，推动资产价格攀升最重要的两个动力源头，一个是经济增长，也就是企业的业绩增长，另一个就是货币宽松。

从2014年前后，传统行业开始产能过剩，国家开始帮助各行各业推动供给侧改革。所以后来我们看到股市里面上涨的企业出现了分化，即使是同一个板块，龙头会和次龙头，以及其他个股会在同一时期里出现很大的涨幅差异。

有一个数据也能看出来，就是2014年之后，我们看中国制造业的企业注销数量，明显上升，天眼查数据显示，从2014年为分水岭，中国制造业企业的注销数量从前一年的1.8万家直接升到17万家，此后每年都是越来越多。（如图）

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还有一个现象就是我们更多的开始谈结构性机会、结构性行情这种词，这其实都是在经济总量出现放缓之后才会出现的现象。

互联网行业也是这样，2017年和2018年是互联网行业的分水岭。2017年互联网用户量不再增长，基本就是10亿人多点，2018年互联网的用户时长不再增长，所以从那时候开始，互联网行业的内卷就已经开始了，只是我们会有情绪惯性，所以我们在那个时期没有很明确的感受到，不过近两年这种感受开始越来越强烈了。

所以其实从2015年之后，中国就大约进入了康波的衰退期，很多行业都卷起来，只有互联网还不错，到了2018年，中国的互联网行业差不多也进入了衰退期。我们刚才也说了，衰退期的时候，因为投资者的情绪有惯性，使得资产价格有惯性，所以我们还是能够看到资产价格出现上涨的，但是经济开始放缓了，行业开始分化了，结构性改革这种词开始越来越多被提及了。

2020疫情的发生，其实也是一个重要的分水岭，疫情像是个催化剂，将康波周期的演变提前了，它让很多行业更快更早的进入内卷，将这一轮康波从衰退到萧条这个阶段的时间缩短了。

所以我们很快，在去年下半年和今年就看到了萧条期的现象，最近大半年全球发生非常严重的经济滞胀，其实就是萧条期第一阶段会出现的现象。其实，还有一点，就是疫情也将原本的风险提前释放了一次，所以2020年一季度我们经历过一次很严重的大跌，那么在之后很长一段时间里，都很难再经历那种特别严重的下跌了，今年的一季度，已经算是今年最难的时刻了。

我在今年年初的时候展望，也跟大家解释了，今年我们投资想要获得高收益很难，建议大家今年多持有一些现金类的资产，所以在三月中旬我抄底中概股那波操作之后，之后把仓减了下来，换成了固收。

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