反转|“我更爱你现在备受摧残的容颜”：千亿基金经理豪赌疫情反转，锦江酒店现金流重回正常化摧残|酒店业|公募|股价|锦江酒

死道友不死贫道。

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作者 | 紫枫
编辑 | 小白
根据文旅部的数据， 2021年国内旅游人次32.46亿人，同比增长12.8% ，国内旅游总收入约为2.92万亿元，同比增长31% 。
然而，受疫情的反复扰动， 2021年这两个数据仅分别恢复到了2019年的54%和51% 。也就是说，国内旅游业已经经历长达两年的低谷期。
在这个大背景下，国内酒店业龙头锦江酒店(600754.SH)能交出一份怎样的答卷，其实都不会太突兀。
2021年创收113.4亿元，同比增长14.56% ，扣非净利润为-1.22亿元，去年同期为-6.7亿元，亏损收窄。
从这份表现来看，锦江酒店也难以抵御住大环境的影响，相比2020年仅有小幅改善，暂时还看不到恢复至疫情前超10亿元净利润的曙光。
不过，与锦江酒店尚可的财务表现相比，最近两年围绕其股价走势的博弈倒是颇为有趣。
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2020年下半年，市场预期疫情对国内经济的影响已经大幅降低，各行各业将恢复生产秩序。
对于酒店业而言，上半年熬死了不少中小酒店，但龙头锦江酒店仍保持逆势扩张，全年净增加892家酒店，已开业酒店上升至9406家，市场占有率上升。
有市场主力认为，现在是公司“摘取”胜利果实，业绩恢复增长的时候了。
于是，在2020年7月初至年末，锦江酒店的股价出现一轮主升浪，区间涨幅超80% 。

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而锦江酒店当时的运营表现确实如主力所料，出现边际性改善。 2020年Q4的国内平均RevPAR（酒店业关键指标）仅比2019年同期下滑了2.75% ，表明当时已经基本回到疫情前水平。
来到2021年初，鉴于四季度的良好表现，市场普遍认为酒店业的复苏将延续。
根据浩华管理顾问公司的调查数据显示， 44%的受访者认为第一季度酒店市场平均住宿率将恢复甚至好于2019年同期。而在二季度，这个数字上升至63% 。
在这种乐观预期下，锦江酒店的股价从2021年初的50.91元/股（前复权价）继续推升至6月3日的最高价66.12元/股，最大涨幅接近30% 。

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