招股书|年入6亿，北面、瑞典北极狐等户外品牌背后的“赢家”来了| IPO见闻( 二 ) 赢家|公司|年入|金泉|旅游|招股

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这或许是包括金泉旅游在内的众多企业选择为国外品牌代工的原因之一。户外用品是一个市场化程度较高的行业，在激烈的竞争下低端产品逐渐被淘汰。而在庞大的用户数量和较为深厚的发展基础的双重支持下，目前行业内的高端市场几乎被国外一线品牌垄断。
ODM和OEM都有一层代工的意思，但前者是委托设计，后者是委托制造。从招股书来看，金泉旅游的产品一般由客户完成外观要求、功能要求等创意设计的主要部分，公司提出优化方案，并就结构、工艺等方面实施进一步设计，最后组织生产。
营收来自出口，产能利用率下滑
2018年、2019年、2020年和2021年1-6月，公司的营收额分别为4.88亿、5.92亿、5.92亿和3.68亿，其中大部分由帐篷、睡袋、背包、服装四类产品贡献。

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公司95%以上的销售收入来自出口，其中又以北美和欧洲地区为主，且报告期内这一比例呈现上升趋势。

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科勒曼、北面、博根斯、瑞典北极狐……公司与一系列国际知名品牌建立了长期合作关系，前五大客户的收入份额维持在75%左右。
值得注意的是，虽然公司四类主要产品的总体产能在逐年扩大，其产能利用率却有所下降。 2018年到2021年1-6月，帐篷和睡袋的产能利用率分别从96.98%和98.55%下降到77.09%和75.89% ， 2021年背包的产能利用率更是降至了38.06% 。

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就细分产能变化来看，在发现背包和服装销量有所减少后，公司从2021年起开始把战略重心转移到帐篷和睡袋两种产品上来。这也是背包产能利用率大幅下滑的原因。
实际上，本次募集所得的4.12亿资金拟投入的项目中，头两个就是帐篷、睡袋两大产品的扩产：一个年产25万顶帐篷生产线技术改造项目，预计“每年可增加销售收入7000万元”；一个年产35万条睡袋生产线技术改造项目，预计“每年可增加销售收入7500万元” 。
然而，扩大产能是一回事，产能能否消化又是一回事。如何在扩产增量的同时提高产能利用率，是金泉旅游需要考虑的问题。
汇率风险高企，经营业绩波动大
营收基本来自给境外品牌代工会带来两个维度的影响：

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