项目|高位回撤43%，宋城演艺到底行不行？经营|股价|扩张|演艺|旅游业

双减禁令叠加暑期，旅游业应该能迎来一波景气。
顺着这个想法，大概两周或者更早的股友们已经和我一样在寻找休闲服务类标的。
与大多数朋友一样，我关注到了一只在过去一年中，表现较其他旅游股票较为优异的宋城演艺，该公司股价在2020年疫情低位至今年年初高位，涨幅高达66% ，可以说力压其他大多数旅游股。
然而，人算不如天算，算上今日下跌的4.95% ，当前宋城演艺以从高位回撤近43% 。

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（宋城演艺股价走势图）
特别是最近一周， 5个交易日，宋城演艺足足下跌了近20% 。
从消息面上，主要是南京疫情影响。据27日官方通报， 7月22日晚多名无症状感染者于张家界武陵源景区观看“魅力湘西”剧场，经评估目前该场演出所有观众已被列为高风险人群进行管控。
今日起张家界景区将关闭，受此牵连的，作为景区内魅力湘西剧场的主要运营商，宋城演艺难以避免受到牵连。
考虑到过去一年公司股价持续上涨，而目前在疫情冲击下宋城演艺股价已经回到2019年年中水平，那么现在公司是否跌出了机会呢？
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基本状况
公司在2010年上市，主要经营“主题公园+旅游演艺”两大品牌。公司的长期成长来自于推动项目异地复制扩张。
自上市以来，公司已通过多轮扩张。 2013-2014年，在丽江、九寨、三亚启动第一轮扩张， 2018-2019年在张家界、桂林、西安、宁乡启动第二轮扩张，其中西安是重头戏， 2020年6月开始营业；2020年启动了第三轮扩张包括珠海、上海、佛山、西塘等项目。
受益于公司异地复制的成功以及2015年公司通过并购六间房业务， 2012-2018年公司的营收规模和扣非后净利润年复合增长率均达到33% 。

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然而2019年和2020年公司的业绩并不理想。其中， 2019年公司将“六间房”等业务剥离，六间房与花椒直播重组后的花房集团39.53%的股权，花房集团不并表，若不考虑其中的股权变动情况，实际上2019年公司营收和净利润仍保持着10%以上的增长。
2020年在疫情的影响下，公司营收收缩65% ，亏损近18亿元。实际上，公司出现的大规模亏损是由于对花房集团计提长期股权投资减值准备18.61亿元，这在一定程度上挤出了公司的资产泡沫。
进入2021年，受益于国内疫情管控较好，今年1季度公司实现营收3.1亿元和扣非后净利润1.3亿元，分别同比增长128.1%和604.5% ，与2019年同期相比，营收和利润分别仅为2019的37%和36% ，公司业绩得到一定修复。

项目|高位回撤43%，宋城演艺到底行不行？

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