从国外的代工到国内的品牌
公司产品虽然以出口代工为主 ， 但是2021年国内业务占比提升较大 ， 国内销售增长强劲 ， 公司业绩增长的核心转向了国内业务 ， 即自主品牌的增长 。
在行业集中度持续提升的背景下 ， 竞争重点已从产量竞争、价格竞争、渠道竞争转变为品牌竞争 ， 因此公司自主品牌的发展情况值得重点关注 。
自主品牌方面 ， 公司在2018年将自主品牌“牧高笛（Mobi Garden）”划分为大牧（山标）主品牌与小牧（鹿标）子品牌并分事业部运营 。

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（资料来源：公司官网）
大牧品牌面向专业户外人群 ， 主打户外露营装备系列产品；小牧品牌面向泛户外人群 ， 主打高性能出行服饰产品；从而在不同细分市场均形成品牌辨识度 ， 品牌定位清晰 。
公司自主品牌业务营收在2021年以前整体波动不大 ， 2021年营收增速达90% ， 创下历史新高 。 自主品牌业务增长强劲 。

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品牌定位方面 ， 牧高笛的品牌定位为“精致露营专家” ， 产品序列覆盖中高端水平 ， 价格从200元以内到5000元以上不等 。 以牧高笛、探路者、迪卡侬三家淘宝官方旗舰店销量最高的帐篷来看 ， 牧高笛的定价为中位水平 ， 且销量基本领先 。

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（资料来源：淘宝网）
总体上 ， 从自主品牌的角度来看 ， 符合当代年轻人的偏好 ， 同时公司重视兴趣电商和社群营销 ， 定位相对较为精准 。
产业链方面 ， 户外用品行业上、中、下游如下：
（资料来源：天风证券研究所）
户外用品行业上游为纺织行业、化纤行业及包装材料制造行业 ， 均为传统行业 ， 产能充足 ， 产品供应稳定 ， 并且上游行业基本为完全竞争状态 ， 有利于提高公司的议价能力以控制采购成本 。
公司生产帐篷产品所使用的主要原材料为涤纶面料 ， 其他原材料还包括底料、辅料、支撑杆等 ， 涤纶面料及网纱主要材质为涤纶长丝 ， 2021年公司前五名供应商采购额占年度采购总额34.02% ， 上游集中度不高 。
以涤纶POY为例 ， 其价格处在历史中位数水平 ， 对于成本端不构成太大压力 ， 但是若其价格大幅波动则对成本端仍然会产生影响 。

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